Сливания и поглъщания на фирми

[Mozo]

Курсова работа

Дисциплина: Корпоративни Финанси

Специалност: Бизнес администрация- управление на чо-вешките ресурси
I. Увод

Темата за сливанията и поглъщанията е една от най- актуалните през последните години. Доказателство за това е факта, че в бизнеса е значително по-изгодно да се купи фирма, производство, търговска база и т.н., отколкото да се инвестира в тяхното създаване. Наблюдаваната тенденция на продължаваща и нарастваща технологизация през 21 век спомага много мегакомпании да продължат да съществуват успешно в динамичната бизнес среда. Дали корпоративното управление ще се справи с регулативните норми, засилената информационна прозрачност, как ще оптимизира разходите, как ще съобрази стратегията си със социалната си отговорност, в това число околната среда, с интересите на акционерите, с все по-взискателния потребител. Интересен е факта, че голям брой сливания и поглъщания се оказват неуспешни и не отговарят в крайна сметка на очакванията, не изпълват заложените цели. Именно за това в настоящата курсова ще се опитам да представя същността, видовете и мотивите за осъществяване на самият процес, както ще представя примери за най- успешните и най- неуспешните сливания от международно ниво за последните години.

II. Същност на процеса сливания и поглъщания

Най-предпочитаният инструмент за бързо разрастване на дадена фирма в бизнес средата е именно чрез процеса на сливания и поглъщания. В неспециализираната литература двата термина често се използват като синонимни. За целите на индустриалната икономика, изследваща връзката между резултативността, поведението и структурата на отраслите в икономиката, точното дефиниране на понятията е от първостепенна важност.
От една страна двете понятия ги обединява факта,че те отразяват поведение на фирми в един или различни отрасли, насочено към обединяване на стопанските им дейности. От друга страна, те се резличават главно по начина, по който се извършва комбинирането на дейността на двете фирми.
При сливането две или повече фирми се обединяват и създават изцяло нова фирма. Като правило сливащите се фирми притежават приблизително еднакви дялове от бизнеса в отрасъла. Обединението на фирмите чрез сливане е двустранен акт на свободна воля на собствениците и генерира максимална взаимна изгода.
Поглъщането или „придобиването” се изразява в покупка на „набелязана” компания, като придобиващата фирма запазва името и идентичността си, а поглъщаната фирма изчезва като самостоятелна единица. Принципно актът на поглъщане предполага наличие  на пазарна мощ от страна на придобиващата фирма и извличане на по-голяма изгода за сметка на изгодата на придобиваната фирма.
В резултат на което може да изведем три основни начина на осъществяване на тези процеси - чрез сливане, чрез поглъщане и чрез изкупуване на акциите с право на глас на набелязаната фирма.

1. Сливане (консолидация)
В този случай мениджърските екипи на двете фирми са оторизирани от общите събрания да преговарят за сливането им. Преговорите обикновено продължават няколко месеца, през които се уточняват бъдещата дейност на новата компания и очакваните ползи от обединението. След вземане на решение за сливане двете отделни фирми престават да съществуват като отделни юридически субекти. Образува се нова фирма, която е правоприемник на слетите фирми и акционери на която са акционерите на отделните фирми. Тази форма на сливане е характерна най-вече за банките.

2. Поглъщане
При поглъщането компанията - лидер поглъща по-малки компании. Често поглъщанията осигуряват най-бързия начин за навлизане на нови пазари или в нови индустрии. Фирмата, предприела експанзия, много често няма необходимото ноу-хау или изграждането на дистрибуционна мрежа е твърде скъпо и рисковано. Важно е да се отбележи, че поглъщането е приятелско, чрез преговори. След вземане на решение за вливане поглъщаната фирма престава да съществува като отделен юридически субект, а нейните акционери получават пари в брой или акции от поглъщащата фирма в договорено съотношение. Поглъщащата фирма е правоприемник на всички активи и пасиви на поглъщаната фирма. Формално акционерите на първата не са засегнати, но всъщност тяхното богатство зависи от успеха на поглъщането.

3. Изкупуване на акции
Има много случаи, в които мениджърите на набелязаната за поглъщане фирма не са съгласни с отправената оферта. Поглъщащата фирма може да отправи предложение за изкупуване на акциите с право на глас към акционерите на набелязаната фирма. Обикновено предлаганата цена е със съществена премия спрямо пазарната, за да накара акционерите да продават. Когато поглъщащата фирма придобие контролен пакет от акциите с право на глас, даващ й възможност да гласува вливане, нейните мениджъри присъединяват желаната фирма към своята. Формално сделката приключва както при поглъщане. При тези така наречени враждебни поглъщания процесът е по-дълъг и цената на поглъщаната фирма - по-висока от приятелското поглъщане.

III. Видове сливания на фирми

Сливанията  и поглъщанията между фирмите могат да бъдат класифицирани в две направления: интеграционни (хоризонтални и вертикални) и диверсификационни (конгломератни).

1. Интеграционните сливания представляват обединяване на две или повече фирми, които са свързани помежду си в технологично отношение, в една фирма. Интеграцията протича в две основни направления - хоризонтално и вертикално.

1.1. Хоризонталната интеграция се изразява в обединяване на фирми със сходен предмет .на дейност, които са се конкурирали на пазара на дадена стока или услуга. Пример за това е обединяването на двама или повече производители на цимент, на захар и т.н. Предимствата на хоризонталната интеграция при сливането на фирмите от една страна са свързани с понижаване на средните разходи за производството на продукцията, което означава по-ефективно използване на ограничените ресурси в икономиката. Този ефект, свързан с промяната в структурата на отрасъла и поведението на  фирмите се изразява не само в повишаване равнището на производствената ефективност, но и предпоставя възможност за снижаване на пазарните цени.  От друга страна, при хоризонталната интеграция се създава монополна сила за една или група фирми, която води до производство на по-малко количество продукция и повишаване на продажната цена. В повечето държави съществува антимонополно законодателство, ограничаващо хоризонталните сливания,а в някои страни дори този тип сливания са забранени.

Целият материал: